摘要：腾讯、国寿投资（欢迎关注桂米财经）
撰文 | 米姐
这是@ 的第 1546 篇原创文章
近日，高端月子中心SAINT BELLA INC（以下简称“圣贝拉”）赴港筹备IPO。
圣贝拉是一家位于豪华酒店内的母婴护理中心，其官网显示，戚薇、唐艺欣、吉娜等女星都曾在此入住。
但2021年至2023年，受疫情等因素影响，圣贝拉连续三年亏损。
圣贝拉已经历七轮融资，投资者包括腾讯投资、国寿投资、太古地产创新基金等，“钱”的前景是否光明？
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一名30岁、拥有牛津大学工程硕士学位的男子创立了一个母婴护理品牌。
圣贝拉创始人项华在牛津大学完成本科和研究生学业，并于2010年获得工程硕士学位。
毕业后加入瑞银香港分行，任职于亚洲并购及企业融资部以及亚洲医疗健康部，积累了医疗服务和医疗器械领域的并购及融资经验。
2017年，向华看到了创业机会，创立了圣贝拉母公司贝康国际，主营家居护理和母婴护理业务。
根据弗若斯特沙利文报告，2023年我国产后护理及恢复服务、家庭儿童照护服务总市场价值将分别为594亿元、305亿元。相较于韩国、台湾等成熟市场，我国内地家庭照护市场具有良好的增长潜力。
报告预计2024年至2030年两个市场的年复合增长率将分别达到19.2%和16.5%。其中，月子中心行业超高端（均价15万元以上）和高端（均价10万-15万元）市场的增速预计在30%左右。
圣贝拉定位为超高端月子中心，根据2023年中国产后护理及恢复集团按月子中心营收排名前五，圣贝拉市场份额排名第二理论解析(2024今晚澳门开特马)产后护理16万起！圣贝拉IPO：戚薇唐艺欣等女星入驻，公司3年亏7.7亿，占总市场份额的1%。
2021年至2023年，圣贝拉预计营收年复合增长率约为41%，40个直营中心覆盖约18个城市。
02
以16.88万元起步，高增长致使3年内亏损7.7亿元。
圣贝拉旗下拥有圣贝拉、Bella Isla、 Bella三个品牌，拥有59家高端月子中心，其中免费月子中心47家，管理月子中心12家（全资或由第三方控股并由圣贝拉管理）。
招股书披露，圣贝拉提供3个月至36个月不等的居家养老服务套餐，价格约为每年17.28万元至38.4万元。
其中圣贝拉品牌的月子中心套餐价格（假设入住28天）起步价为16.88万元，相当高端。
圣贝拉旗下有月子中心（含产后护理服务及产品、康复服务）、居家护理服务和女性健康功能食品三大业务。
从收入占比来看，其仍主要依赖月子中心，近年占比有所下滑，但毛利率有所提升，2023年月子中心收入占主营业务收入约77%，毛利率为34.1%。
2021年至2023年，圣贝拉营收分别为2.59亿元、4.72亿元、5.6亿元，受疫情影响，圣贝拉通过扩张月子中心数量，实现了营收快速增长。
然而，近三年该公司分别亏损1.22亿元、4.12亿元、2.39亿元，累计亏损7.73亿元。
圣贝拉亏损的一大原因是发行给投资者的金融工具公允价值变动，该因素涉及的金额在2021-2023年分别达到0.93亿元、3.67亿元、2.56亿元。
2023年，发行给投资者的金融工具的公允价值变动减少30.2%，原因是2022年使用估值技术确定的业务价值增长大于2023年。
03
高端的代价：收入的近30%都花在房租上。
高端的圣贝拉多分布在一二线城市，其月子中心主要设在高端酒店，也有部分设在独栋别墅，收入受租金价格影响较大。
2021年至2023年，确认为销售成本（主要指月子中心租赁成本）的租金及相关成本（包括使用权资产折旧）分别为人民币0.71亿元、人民币1.23亿元及人民币1.26亿元，占相应期间收入的比例分别为27.5%、26.1%及22.5%。
月子中心的产后餐费也主要来自酒店经营者，2021-2023年分别为2300万元、3800万元、4200万元。将以上两项成本加在一起，近30%的收入流向了酒店经营者。
尤其是2021年至2022年，圣贝拉的管理费用增长了59.2%，一年增加了5540万，原因是其租金及相关费用以及劳动力费用的增加。
值得注意的是，圣贝拉的人力成本也逐年上升，期内占销售成本的比例分别为30.6%、33.1%和34.3%。
招股书承认，由于国内平均工资上涨及进一步上涨预期，预计其劳动力成本还将继续增加。
换句话说，如果劳动力成本和租金继续上涨，他们的利润空间可能会被进一步挤压。
由于创始人的金融经验和人脉关系，圣贝拉于2017年成立，2018年3月完成Pre-A轮融资今晚澳门一肖一码必中，至2023年共经历7轮融资，投资方包括腾讯投资、国寿投资、太古地产创新基金等。
除了向投资者返还利润外，圣贝拉还渴望进一步扩张：
国内市场，计划在选定城市取得30%的市场份额；
在海外市场，其于2023年在新加坡开设了第一家月子中心，未来计划深入纽约、巴黎、伦敦等城市，当然目标客户还是华人家庭。
总体来说，相比传统月子中心，圣贝拉不仅高端、善于借助明星宣传，在资本运用上也更胜一筹。不过，如果能上市，还是需要赚钱才能赢得投资人的青睐，毕竟这个传统行业很难画出高增长、大市场的“蛋糕”并让投资人信服……
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